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糖价逐渐步入牛市周期，新榨季初始国内产量变化成为市场关注的焦点。内蒙和新疆已经开榨，市场对甜菜产量稳中有升预期一致。同时也预估云南因干旱将造成减产。广西占国内产量的60%，多重因素考量下，市场对广西产量预估仍不一致。为了解新榨季国内产糖供应的情况,我中心于10月中旬对国广西产区进行实地调研。通过实地采样数据对比，综合评估2019/2020榨季广西产糖量。
广西单产呈下降趋势
通过对广西崇左、南宁、来宾、柳州、宜州和百色等覆盖产量85%左右的蔗区调研数据看来，2019年广西甘蔗分蘖情况不佳,长势偏慢偏矮，蔗重偏轻。六大产区平均株高253cm,同比减少20cm，尤其是桂中偏北区域来宾、柳州、河池三地平均减少达到24cm。每亩甘蔗平均有效蔗茎3692株,同比上年减少126株,减幅3.3%。平均蔗重从2017/2018榨季的3斤/株下降至2.66斤/株，桂中北因秋旱蔗重下降明显。合计各区调研数据统计,全区加权平均单产4.22吨/亩,同比上年下降约10.6%。
从调研数据看，2019年广西单产下降幅度超过两位数,主要原因是分蘖不佳带来的每亩有效茎下降和干旱导致的单茎净重轻。分蘖不佳来自2018/2019榨季收榨偏晚带来的种植推后，和春季降雨过多影响宿根出苗。
甘蔗糖分处于历史高位
秋旱加剧单产下滑。广西地处华南西南部,甘蔗产区多数以内陆山地为主,降雨量需要依靠季节性台风。2019年西太平洋(601099,股吧)台风受南支槽压制,台风难以形成,台风数量低于常年均值,仅有7月中旬有两个台风1907号和1914号台风。其中1907号”韦伯”沿北部湾边擦过,并且没有为广西内陆带来太多降雨,导致广西出现秋旱,局部地区有重度旱情。但从另一方面看来，秋旱的到来使今年甘蔗田间锤度处于历年高位。根据我们的数据，六区平均锤度为16.93%,高出8年均值1.73%。在后期天气正常的情况下，2019/2020榨季广西产糖率大概率回升至12%以上。
甘蔗锤度上升除干旱因素外,也与甘蔗种植品种更新换代有密切关系。2015年广西种植品种大多以新台糖系列为主,种植高峰期该品种占全区种植比例70%以上,因新台糖品种种植长时间,品质退化严重。2014年广西提出500万亩”双高”种植,广西科研单位推广逐步推广桂糖系列和柳城系列,蔗区种植品种优化,至2018/19榨季全区桂柳品种占比达到60%，全部高糖品种近70%。
综上所述，预计广西蔗区平均单产下调至4.22亩/吨,同比上年下降0.5吨/亩。预计种植面积为1140万亩左右。预估甘蔗产量为4811万吨。按产糖率12.3%—12.5%计算，预估2019/2020榨季广西食糖量为590万—600万吨左右，同比上年产糖量的634万吨下降44万吨左右,减产幅度为6.94%。结合昆明糖会来看，广西糖协预估甘蔗生长状况和糖产量与我们的调研结论基本一致。因此国内2019/2020榨季食糖产量预计在1020万—1050万吨左右，进入减产周期。从生产端来看，这标志糖价进入了牛市周期。虽然政策端尚未完全明朗，但是在昆明糖会中达成了总量平衡和打击走私的共识，未来糖价将继续振荡偏强。
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